03.04.2007 | “Северсталь” заработала меньше всех. Рентабельность компании по чистой прибыли составила всего 9,5%

Вчера стало известно, что по итогам 2006 года чистая прибыль "Северстали" по МСФО упала более чем на 30% – до $1,181 млрд. Результат, который аналитики во многом объясняют подготовкой компании к сорвавшемуся слиянию с люксембургской Arcelor, оказался хуже прогнозов. Это привело к падению котировок акций "Северстали" более чем на 2%. В то же время отраслевые эксперты считают ухудшение конъюнктуры кратковременным и полагают, что в 2007 году компания сможет изменить финансовую ситуацию.

ОАО "Северсталь" вчера объявило о финансовых итогах 2006 года по МСФО. Чистая прибыль компании, несмотря на ее заметный рост в четвертом квартале, снизилась по отношению к 2005 году на 30,4% и составила $1,181 млрд. При этом в 2006 году "Северсталь" сохранила лидерство в России по объемам производства. Выпуск стали вырос на 4,8% – до 17,6 млн тонн, выпуск железорудного концентрата – на 15,4%, до 4,5 млн тонн, производство коксующегося угля выросло на 22,2%, до 2,2 млн тонн, окатышей – на 8%, до 9,5 млн тонн. В результате выручка "Северстали" выросла на 7,3%, достигнув рекордных для компании $12,423 млрд. Незначительно снизилась EBITDA "Северстали" – на 2,2%, до $2,987 млрд.

Гендиректор компании Алексей Мордашов резкое падение чистой прибыли "Северстали" объясняет "неблагоприятной ситуацией" в начале 2006 года. "Чистая прибыль сократилась в силу увеличения амортизации в результате переоценки активов в соответствии с требованиями МСФО и нескольких единовременных событий, включая различные проекты по модернизации на заводе в Череповце",– отмечает господин Мордашов.

 
Отраслевые эксперты дают более конкретное объяснение ухудшению финансовых показателей "Северстали". Так, аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Вячеслав Жабин полагает, что серьезную роль сыграла подготовка к сорвавшемуся слиянию с люксембургской Arcelor. Для этого весной 2006 года "Северсталь" консолидировала горнодобывающие активы, ранее находившиеся на балансе кипрской Frontdeal. ООО "Росэкспертиза" оценило присоединяемые активы более чем в $4,8 млрд. Именно эта процедура переоценки и привела к увеличению амортизации и, как следствие, к снижению чистой прибыли. "Назад 'Северсталь' потащили зарубежные активы компании, когда на момент их приобретения находилась на грани банкротства",– добавляет Кира Раушенбах из НКГ "2К Аудит – деловые консультации".

 
При этом Алексей Мордашов подчеркивает, что изменения и консолидация, проведенные компанией в 2006 году, "подготовили очень прочную платформу для роста". В частности, в этом году компания планирует увеличить производство стали еще на 5,7% – до 18,6 млн тонн. Достичь этого поможет пуск в третьем квартале сталелитейного завода по производству плоского проката для автопрома SeverCorr неподалеку от Колумбуса в штате Миссисипи (США) мощностью 1,5 млн тонн стали в год.

Для улучшения настроения инвесторов совет директоров "Северстали" также порекомендовал акционерам утвердить дивиденды за четвертый квартал 2006 года в размере 5 руб. на акцию. Выплаченные ранее промежуточные дивиденды "Северстали" за третий квартал составили 2 руб. на акцию, за первое полугодие – 3,6 руб. Общий объем выплат акционерам, таким образом, составит около $386 млн. Однако вчера положительные прогнозы и обещания дивидендов не слишком воодушевили рынок – котировки акций "Северстали" на РТС упали на 2,18%.

В то же время опрошенные Ъ аналитики считают эту реакцию рынка чисто ситуативной. Кирилл Чуйко из ФК "Уралсиб" называет снижение чистой прибыли "Северстали" закономерным и считает, что действия менеджмента компании приведут к улучшению показателей "в ближайшей перспективе". "Рентабельность 'Северстали' в отечественном сталелитейном сегменте составила в прошлом году 29%, а в горнодобывающем – 30%",– соглашается Кира Раушенбах. В результате Кирилл Чуйко полагает, что вчерашнее падение акций "Северстали" стало хорошим поводом для их покупки инвесторами.

КоммерсантЪ

2006 г. оказался не очень удачным для “Северстали”. Несмотря на стабилизацию цен на сталь, чистая прибыль компании уменьшилась на 30%. Виноваты во всем переоценка стоимости основных фондов компании и снизившиеся цены на руду и уголь.

Вчера “Северсталь” опубликовала отчет по МСФО за 2006 г. В нем говорится, что выручка компании увеличилась на 7,3% по сравнению с 2005 г. до $12,423 млрд, но чистая прибыль сократилась на 30,4% до $1,18 млрд. Таким образом, чистая рентабельность составила 9,5%. Финансовый директор “Северстали” Михаил Носков говорит, что чистая прибыль сократилась из-за переоценки основных средств, повлекшей увеличение амортизационных отчислений на $300 млн. Кроме того, убыток от продажи и списаний основных средств составил $128 млн и выросли коммерческие и общехозяйственные расходы. Таким образом, “Северсталь” недополучила более $428 млн прибыли.

Но Кирилл Чуйко из “Уралсиба” говорит, что даже с учетом этой суммы рентабельность “Северстали” была бы слишком низкой. Без учета амортизации эта цифра составила бы 11%. Это самый низкий показатель среди российских металлургических компаний. Рентабельность ММК в 2006 г. — 22%. У “Евраза” и НЛМК эти цифры составят 15% и 30%, прогнозирует Чуйко. Между тем цены на сталь на мировых рынках в прошлом году снизились всего на 6%, говорит Денис Нуштаев из “Метрополя”. Впрочем, Чуйко добавляет, что “Северсталь” мог подвести и добывающий сегмент — затраты на добычу руды и угля увеличились, а цены на них, напротив, снизились. Нуштаев отмечает, что руда подешевела на 20%, а уголь — на 25%.

Но на этом неприятности “Северстали” не заканчиваются. В отчете указывается, что налоговики доначислили добывающим предприятиям группы претензии на общую сумму $60 млн. Менеджмент “Северстали” с ними не согласен, говорится в документе.

Вчера “Северсталь” также сообщила, что совет директоров ее “дочки” Lucchini одобрил 29 марта продажу семье Лукини 100% одного из предприятий группы — Lucchini Sidermeccanica. Оно производит колесные пары для железнодорожных поездов и вагонов. За 100% его акций Lucchini получит 125 млн евро. Кроме того, покупатель погасит долги предприятия перед итальянской группой на сумму 68 млн евро. Сделка должна быть закрыта во II квартале. Сергей Донской из “Тройки Диалог” говорит, что Lucchini Sidermeccanica не играла существенной роли в бизнесе “Северстали”. А представитель самой “Северстали” добавляет, что вырученные от продажи предприятия средства пойдут на модернизацию основного металлургического бизнеса Lucchini и развитие новых видов продукции итальянской “дочки”.

Тем не менее “Северсталь” решила, что ее акционеры не должны пострадать. Поэтому по итогам всего 2006 г. компания заплатит дивиденды в размере около 33% от чистой прибыли при дивидендной норме не менее 25%, подчеркнул Носков. За последний квартал они составят 5 руб. на акцию (чуть более 5 млрд руб.). За девять месяцев “Северсталь” уже выплатила $195 млн.

Ведомости